摘要：2015年上半年国内麦市在供需宽松格局主导下，“买方”市场氛围浓厚，加工企业生存环境的艰难进一步加大产业链经营主体的生存难度，市场购销活跃度同比下降。预计下半年在终端需求有所改观且政策价格支撑的情况下，麦价整体趋势或将呈现稳中走高态势，但上行空间不大。

　　一、供需宽松利差微薄 麦价疲态尽显

　　2015年上半年在终端需求疲软且国家临储小麦持续供给市场的情况下，国内麦市供需格局整体较为宽松，“政策市”氛围较为浓厚，麦价延续弱势运行格局，麦市市场贸易的空间大幅挤压，购销活跃度同比下降。面粉加工企业粮源采购的力度和成本均较为吝啬;持有粮源的粮库、贸易商到处寻找买方，兜售手中粮源。受困于麸皮市场价格大幅下跌，面麦价差处于高位;截至6月底，国内特一级小麦粉与三等白小麦均价价差1010-1020元/吨，较年初的790-800元/吨，扩大210-230元/吨。截至6月底，江苏新沂地区新产普通白小麦进厂价2360元/吨，同比下跌40元/吨;安徽蚌埠地区新产普通白小麦进厂价2360元/吨，同比下跌40元/吨;河南新乡地区新产普通白小麦进厂价2440元/吨，同比下跌40元/吨;山东济南地区新产普通白小麦进厂价2400元/吨，同比下跌120元/吨;河北石家庄地区新产普通白小麦进厂价2460元/吨，同比下跌40元/吨。

　　二、临储麦成交“量跌价升” 小麦期价大幅走高

　　继江苏地区2014年10月14日投放2014年产国家临储小麦，2015年 1月20日安徽地区投放2014年产临储小麦;同时2014年产临储小麦拍卖底价上提20元/吨(国标三等小麦拍卖底价2430元/吨);湖北地区2月10日开始投放2014年产临储小麦;4月28日河南地区投放2014年产临储小麦，国标三等小麦拍卖底价上提30元/吨至2460元/吨。2014年产临储小麦投放区域的扩大以及拍卖底价的两次上提，使得在用粮企业需求疲软及拍卖底价过高的情况下，2015年上半年国家临储小麦成交呈现“量跌价升”格局。自2015年年初以来，截至6月底国家临储小麦拍卖市场共举办小麦拍卖23场，累计投放粮源2357.525万吨，实际成交453.4569万吨，加上1月6日-8日专场拍卖成交的168.1382万吨，成交总量为621.5951万吨;自5月下旬主产区新小麦陆续上市以来，国家临储小麦周度成交量大幅下降至不足10万吨。截至6月30日，郑州商品交易所强麦1601合约期价报收于2772元/吨，较1月5日的2536元/吨，上涨236元/吨，涨幅9.31%，期间最高价2840元/吨，最低价2500元/吨。

　　三、内外麦价价差缩窄 非主粮进口冲击明显

　　据国际谷物理事会(IGC)发布的6月份月度报告显示，2015/16年度全球小麦产量(包括杜伦麦)预计为7.113亿吨，低于早先预测的7.151亿吨，也低于上年的7.208亿吨;2015/16年度全球小麦期末库存预计为1.958亿吨，早先的预测为1.996亿吨，上年为1.976亿吨。受天气因素影响，美国小麦主产区收割推迟忧虑升温，欧洲部分地区和加拿大天气干燥以及担忧厄尔尼诺天气现象导致澳大利亚出现干燥天气，国际麦价拜摆脱供需宽松格局压制大幅上涨。截至6月30日，美国芝加哥期货交易所美软红冬小麦7月合约期价报收于613.25美分/蒲式耳，较2015年年初的581.25美分/蒲式耳，上涨32美分/蒲式耳，涨幅5.51%，期间最高价613.5美分/蒲式耳，最低价460.75美分/蒲式耳。截至6月29日，7月交货的美国2号软红冬小麦FOB价格为253美元/吨，到国内口岸完税后总成本约为2076元/吨，较去年同期上涨91元/吨，内外麦价价差有所缩窄;相比之下，广州地区2015年江苏产中等普通白小麦到港报价2520元/吨;厦门地区2015年江苏产中等普通白小麦到港报价2490元/吨左右。2015年1-5月国内累计进口小麦96.55万吨，比去年同期减少60.47%;其中硬粒小麦进口48.81万吨，占比50.55%，比去年同期减少5.39%。进口小麦配额制减缓直接冲击，但非主粮大量进口挤占饲用市场需求。2015年1-5月国内累计进口DDGS数量182万吨，同比减少56.9%;进口大麦553万吨，同比增长103%;进口高粱达633万吨，同比增长234%。

　　四、玉米期现价先扬后抑 饲用小麦替代维持低位

　　终端需求的持续疲软加之低价进口非主粮的大量替代加重玉米期现货市场的价格压力;临储玉米去库存化进程缓慢。据中国海关总署发布的最新数据显示，2015年1-5月份国内进口玉米177.7619万吨，比去年同期增长31.69%。相关机构预计2014/15年度国内高粱、DDGS和饲用大麦三大品种进口数量预计达2000万吨，估计能够替代玉米1600万吨以上，替代量比2013/14年度增长700万吨;预计2014/15年度玉米饲料消费为1.11亿吨，比上年度下滑200万吨。截至6月30日，北方大连港东北产中等普通质量玉米平舱价2400-2420元/吨;广东港东北产中等普通质量玉米成交价2500-2520元/吨。截至6月30日，北方大连港东北产中等普通质量玉米平舱价2370-2390元/吨，较年初上涨70-90元/吨;广东港东北产中等普通质量玉米成交价2420-2440元/吨，较年初上涨10-30元/吨。截至6月30日，大连商品交易所玉米1509合约期价报收于2317元/吨，较1月5日的2399元/吨，下跌82元/吨，跌幅3.42%，期间最高价2572元/吨，最低价2303元/吨。截至6月底，国内三等白小麦与二等黄玉米均价价差为50-60元/吨，2015年上半年两者之间的价差为50-300元/吨;饲用小麦替代维持低位。

　　五、需求或有所改观 麦价下半年趋势或有所好转

　　下半年国内终端市场需求将有所改观;与此同时，政策收购及政策底价对麦价底部形成坚实的支撑，国内麦价下半年趋势或有所好转，但其上升空间仍否超过成本增加幅度仍需关注阶段性供需格局的变化。由于国内小麦政策性库存数量同比增加明显，下半年国内麦市“政策市”氛围仍将较为浓厚，这也很大程度上制约了麦价的波动空间，麦价整体或将以区间波动为主，小麦市场贸易的空间不大，粮企经营难度较大，囤粮待涨的市场风险较大。政策的变化及需求的改观程度对麦价的阶段性趋势影响较大